8月14日，卫龙厚味发布了半年报开云·kaiyun体育，上半年竣事营业收入34.83亿元，同比增长18.5%；竣事净利润7.36亿元，同比增长18.5%。在消耗数据疲弱的配景下，依然竣事了逆势增长。

　　关于消耗品行业来说，2025年日子并不好过，本年一季度，A股130家食物公司越过一半收入出现下滑。

　　比拟之下，失业食物是少数仍保捏正增长的细分赛谈。和传统消耗品不同，失业食物还在阅历品类膨胀及渠谈膨胀的红利。行为行业龙头，卫龙厚味是这一波行业红利的最大受益者。

　　失业食物正阅历品类膨胀及渠谈膨胀红利 卫龙是最大受益者

　　从这份半年报来看，有两个值得心机的点，一是第二增长弧线蔬菜成品仍在开释增长动能，上半年蔬菜成品营收达到21.09亿元，同比增长44.3%，占合座收入比重增至60.5%。

　　二是全渠谈和会战术，其中线下渠谈收入同比增长21.5%，达到31.47亿元，凸显了其行为收入基石的强盛增长和市场浸透力。

　　海通证券在研报中称，卫龙厚味是中国失业食物行业内增长最快、盈利才能最强的企业之一。直不雅来看，2024年A股23家失业食物公司毛利率中位数为30.47%，卫龙则达到48.13%，失业食物公司净利率中位数为6.87%，卫龙则达到17.05%。

　　卫龙的竞争力主要来自其品牌和渠谈上风，信达证券在研报中暗示，卫龙面成品和魔芋大单品在消耗者心目中的品牌粘性和贯通度较高，导致公司在产业链中领有较强的议价才能。

　　一般来说，失业食物公司靠近着门槛低、居品同质化严重、盈利才能不彊的问题，不少公司在渡过高速发延期之后皆堕入停滞，莫得打造出新的增长引擎。而夙昔几年，卫龙厚味在得手完成第二增长弧线起劲的同期，竣事了盈利才能的捏续增长，这在消耗品行业并未几见。

　　2024年公司蔬菜成品收入初度卓越调味面成品成为第一大收入开首。从收入领域来看，2024年卫龙营收浮松62亿元，2025年上半年收入络续增长18.5%达到34.83亿元，券商预测全年将达到76亿元，离百亿领域越来越近。客岁公司合座销售毛利率也创出了历史新高。

　　“品类红利开释+居品升级”仍是成为驱动事迹增长的中枢能源，这一逻辑也获取了成本市场的招供。2024年以来，卫龙股价涨幅越过100%，现在市值超300亿（2025年8月15日），仍是成为国内市值最高的失业食物公司。

　　卫龙是奈何作念到的？

　　卫龙最大的上风是其品牌。卫龙是辣条品类的始创者，依靠先发上风成为辣条的代名词，而且紧紧占据着消耗者心智。

　　一般来说，品牌闻明度一朝酿成，就会对企业策画产生捏续的正向影响。一方面不错镌汰消耗者在购买时的决议成本，另一方面则有助于酿成品牌溢价，增强渠谈议价才能，从而构筑起我方的竞争壁垒。

　　咱们通过数据直不雅感受一下卫龙的品牌影响力，2023年卫龙在辣条行业的市占率达到了28%，远超第二名与第三名的总数，而在快速发展的魔芋市场，卫龙的市占率仍是达到60%以上（东吴证券研报数据）。新品市场如斯高的市占率，与公司的先发上风相关，也与公司高大的品牌力相关系。

　　而且近几年，卫龙束缚通过跨界联名和热门营销等革命的营销方式，推进品牌年青化。年青消耗群体消耗意愿强且频次高，是面前消耗市场的主要增量开首。泡泡玛特和蜜雪冰城等新消耗公司的高速增长，皆表示了年青消耗群体的迫切性。

　　字据弗若斯特沙利文发扬，卫龙95%消耗者年岁在35岁以下，55%集中在25岁以下。领有巨量年青消耗群体的卫龙，收拢的是将来的消耗后劲和消耗趋势。

　　卫龙的第二个上风是其居品革命才能，公司领有漯河+上海双研发中心，同期还设有革命基地，具备从研发到量产的齐备才能。从2014年起，卫龙将辣条上蓄积的告诫利用至蔬菜成品和其他新品，推出魔芋爽和小魔女魔芋素毛肚等，此外，调味面成品（辣条）也革命性推出吮指烤肉味大面筋、小龙虾大面筋以及麻辣口味辣条麻辣麻辣等。

　　从现在来看，卫龙的革命才能和大单品打造才能仍是得到考证，长期来看，具备成为多品类平台型零食公司的后劲。

　　从零食公司的发展旅途来看，一般会阅历大单品驱动-渠谈膨胀-居品浸透率擢升-扩新品（居品驱动）轮流推进的发展旅途。信达证券合计，现在卫龙面前正处于推新加速，两大中枢品类市占率擢升的阶段，中短期有望参加新一轮快速发展的通谈。

　　此外，卫龙的渠谈亦然其竞争上风的迫切一环。卫龙的经销辘集运动了宇宙重心购物市集、商超及连锁便利店过火他终局门店，本年上半年线下渠谈销售收入达到31.47亿元，同比增长21.53%。比拟线上，线下渠谈更具“即时性“和”体验性“，这对零食消耗来说至关迫切。从零食行业来说，以线下渠谈为主的公司比拟以线上渠谈为主的公司事迹增长愈加肃肃。

　　在深耕传统渠谈的同期，卫龙也在积极拥抱O2O、零食量贩、仓储会员店等新兴渠谈。在魔芋爽放量的经过中，新兴渠谈是迫切的增量开首。

　　从悉数这个词行业来看，行业扩容与集中度擢升是辣味失业食物的大趋势。字据廉正证券研报数据，2021年辣味失业食物市场领域为1729 亿元，展望2026年将达到2737亿元。第一财做买卖业数据中心发布的《2025年辣味失业食物行业发扬》也预测，辣味失业食物到2026年的市场领域将高于失业食物行业合座增速。

　　关于领有品牌、渠谈和居品革命才能的龙头企业来说，将来增量不仅来自本人的品类膨胀，还来自行业集中度擢升的红利。卫龙的成长通谈仍是翻开，快速增长也许才刚刚初始。

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